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需求走弱 双焦偏弱
一、行情回顾
本周双焦冲高回落，山西停产煤矿复产缓慢，供给修复仍较慢，但钢厂盈利恶化，铁水拐点确认，淡季钢厂减产正逐步兑现，钢厂压价，开启提降，市场看跌预期增强，但《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，双焦有望区间震荡。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-86.6元/吨，前值-67.4元/吨，本周铁水产量239.21万吨，前值241.27万吨，产量降低2.06万吨，环比降低0.85%，铁水产量已跌破240万吨/天关口。淡季钢厂减产正逐步兑现，终端地产开工与基建施工受高温多雨及资金约束，钢材需求不及预期，对焦炭刚需支撑减弱。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量111.23万吨，前值111.39万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.18万吨，前值47.26万吨，产量环比降低0.17%，独立焦化企业焦炭日均产量64.05万吨，前值64.13万吨，环比降低0.12%，焦企在微利状态下，缺乏主动限产的动力，供应微幅下降。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存1017.88万吨，上周1009.37万吨，其中247家钢厂焦炭库存678.41万吨，前值681.77万吨，环比降低0.49%，钢厂库存小幅下降，港口和独立焦化企业均累库，表明焦炭出货遇阻，整体库存加速累库。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量63.13万吨，上周62.5万吨，产量增加0.63万吨，环比提高1.01%。本周矿山开工率67.79%，上周66.11%，环比提高2.54%，本周开工率虽然环比小幅提高，但依旧处于低位，停产规模仍较大，复产未见加速迹象，蒙煤通关恢复，增加了市场供给，但整体供应依旧偏紧。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2225.89万吨，前值2254.04万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存774.27万吨， 环比降低0.19%，独立焦化企业炼焦煤库存944.48万吨，环比降低4.0%，精煤库存195.84万吨，环比提高1.45%，精煤和港口库存继续累库，钢厂、独立焦化企业均去库，焦煤整体库存持续去库。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量环比下降，根据钢联数据，截至2026年7月16日，铁水日均产量239.21万吨，环比降低0.85%，铁水产量跌破240万吨/天，拐点确认，当前正值钢材消费淡季，高温梅雨叠加施工受阻，钢材表观消费持续回落，贸易商成交萎靡，提降预期升温，厂发起焦炭首轮提降，焦煤方面，山西停产煤矿复产缓慢，供给修复仍较慢。《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，其中涉及彻底清理取缔隐蔽工作面，严禁监控系统数据造假，严格规范劳务和工程外包，严格落实“三管三必须”实施细则和煤矿安全管理职责清单等相关规定。双焦有望区间震荡，操作方面，建议观望。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）
审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）
报告制作日期：2026-07-21
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