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复产缓慢 双焦震荡
一、行情回顾
本周双焦震荡上行，尽管部分煤矿陆续复产，但复产节奏平稳、增量释放有限，多数煤矿在复产后又出现不同程度减产，优质低硫主焦煤结构性紧缺依然突出，短期双焦有望震荡。
图1 焦煤焦炭行情走势
来源：钢联数据
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润11.6元/吨，前值41.8元/吨，本周铁水产量242.95万吨，前值242.24万吨，产量提高0.71万吨，环比提高0.29%，当前日均铁水产量维持在240万吨以上高位，下游终端企业生产稳定，对原料端的刚需支撑较强。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量111.74万吨，前值111.91万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.61万吨，前值47.7万吨，产量环比降低0.19%，独立焦化企业焦炭日均产量64.13万吨，前值64.21万吨，环比降低0.12%，山西安监严格、停产矿井验收标准升级，焦煤供应收缩明显，焦企开工率有所回落，焦炭供应小幅下滑。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存999.64万吨，上周1010.42万吨，其中247家钢厂焦炭库存686.79万吨，前值693.24万吨，环比降低0.93%，焦化厂小幅累库，其余环节库存环比下降，焦炭总库存持续去化。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量67.07万吨，上周68.48万吨，产量减少1.41万吨，环比降低2.06%。本周矿山开工率68.17%，上周71.21%，环比降低4.27%，本周开工率小幅下降，山西安监持续严格，产地复产进程预计较慢，虽然蒙煤进口维持高位，但进口难以完全补充国内减量。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2297.55万吨，前值2323.64万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存792.35万吨，环比降低0.38%，独立焦化企业炼焦煤库存1047.32万吨，环比降低2.04%，精煤库存173.88万吨，环比提高1.74%，精煤库存小幅提高，港口、钢厂、独立焦化企业均小幅去库，焦煤整体库存去库。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量环比回升，根据钢联数据，截至2026年6月26日，铁水日均产量242.95万吨，环比小幅提高，高炉开工率维持高位，下游终端企业生产稳定，对原料端的刚需性较强，铁水增速有所放缓，处于淡季需求或见顶回落。供应方面，尽管部分煤矿陆续复产，多数煤矿在复产后又出现不同程度减产，蒙煤通关量维持高位，但进口难以完全弥补国内减量，6月份焦炭需求端增量、供应端减量，社会库存整体下滑，供需关系维持偏紧状态。短期煤矿复产暂缓，安监高压持续，双焦有望震荡，后续重点关注复产进度和铁水产量。操作方面，建议观望。
作者：张国军（投资咨询号：Z0019540） 审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 报告制作日期：2026-06-30 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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