01. 焦煤主力合约：窄幅震荡

截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约窄幅震荡，收小阳K线。

走势分析：今日行情低开高走，旺季预期支撑叠加能源替代紧张情绪，焦煤突破日线压力位，后续有望继续偏强运行，下方支撑位参考1200附近，上方压力位参考1330附近。

作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

审核：李   琦（投资咨询号：Z0017426）

02.橡胶主力合约：震荡上行

截至前一个交易日收盘，橡胶主力合约震荡上行，收小阳K线。

走势分析：今日行情继续小幅反弹，橡胶近期破位后有望震荡下行，今日虽继续小幅反弹，但行情仍处下跌趋势中，上方压力关注16600附近，下方支撑位参考15700附近。

作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

审核：李   琦（投资咨询号：Z0017426）

03.甲醇主力合约：高位震荡

截至前一个交易日收盘，甲醇高位震荡，日内收阳线。 

走势分析：地缘风险变化莫测，短线波动加剧，建议谨慎观望。

作者：王   莹（投资咨询号：Z0017889）

审核：张国军（投资咨询号：Z0019540）

04.LPG主力合约：高位回落

截至前一个交易日收盘，LPG日内回落。收阴线。

走势分析：地缘风险不明，原油高位，短线波动加剧，若地缘风险缓和，或有大幅回落。

作者：王   莹（投资咨询号：Z0017889）

审核：张国军（投资咨询号：Z0019540）

05.黄金主力合约：小幅反弹

截至前一个交易日收盘，黄金主力合约日内高开低走，小幅反弹。

走势分析：美联储议息会议释放明确的鹰派信号，点阵图大幅下调年内降息预期并上调通胀预测，推动实际利率走高、美元维持强势，直接抬升了黄金的持有成本。与此同时，中东局势持续紧张虽推高油价，但本轮并未激发黄金的避险属性，反而因加剧通胀担忧而强化了紧缩预期，形成油价涨、金价跌的背离格局。资金面上，流动性收紧与多头平仓压力进一步放大跌幅。展望后市，在强势美元与高利率的压制下，黄金短期或延续弱势震荡。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

06.跨期套利：多09空01纯碱

据生意社和隆众资讯提供综合数据来看，预计今年二季度纯碱市场仍将处于寻底和磨底阶段。纯碱主要价格运行区间或下移至1050-1250元/吨区间。从成本端来看，1250元/吨附近是氨碱法完全成本线，也是盈亏平衡线或套保盘密集介入区间，上方阻力较大；下方1050元/吨是远兴能源天然碱法运至华北的到厂成本价及部分联碱法现金成本线，具备较强的心理支撑。在二季度春季检修未能大规模兑现的假设前提下，价格有再次测试前低1050元/吨附近的可能。

套利交易逻辑:2609合约有夏季高温检修预期，尽管今年夏季检修预期较弱，但从心理层面和资金层面来分析，空头资金打压意愿或有减弱的预期，对该合约低位沽空或存有顾虑心态。而01合约则面临冬季累库及新增产能扩张的双重压力，市场心理和资金预期都偏弱。

套利策略：该策略为跨期套利交易策略，建议关注2609月和2701月合约正套机会。建议在二者差价合适时关注,重点关注9-1价差处于-50以下机会。

风险提示：若二季度有大型碱厂因设备故障或环保问题意外长停，或海外需求爆发，国内库存压力缓解。地产政策方面，假如二季度地产政策继续加码，带动玻璃日熔量回升较高水平，或将通过产业链传导提振纯碱的需求。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

07.跨期套利：多苯乙烯空纯苯04

纯苯是生产苯乙烯的核心原料，二者价格高度联动。目前处于苯乙烯新增产能真空阶段，新增产能有放缓的趋势，供应压力小。下游复工启动后，下游汽车、家电等行业需求回暖，苯乙烯消耗量增加。苯乙烯（EB）的向上力度和持续爆发时间往往强于原料纯苯（BZ)，预期加工利润会变好，加工费有望修复的可能，导致二者差价扩大。

操作策略：该跨品套利策略是做多苯乙烯加工费策略，可尝试关注。

风险提示：自然人禁入交割月，非法人客户，必须在3月31日（周一）规定收盘前平仓。根据大商所规定，自然人客户允许持仓进入交割月（4月），否则会被交易所强制平仓。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

08.跨期套利：多沪铝空氧化铝05

通过基本面分析，沪铝与氧化铝的差价存在偏多配置的机会。沪铝供应偏紧，国内产能接近4500万吨限产，对价格有支撑。中东地缘冲突，霍尔木兹海峡封锁，导致海外电解铝供应压缩，LME目前库存较低，全球供应依旧偏紧。需求端得益于新能源和电网投资等，需求有结构性增长预期。国内市场，沪铝社会库存偏低，利润高启，表明供需偏紧状况。而国内氧化铝供给端过剩，国内氧化铝运行产能高达9400万吨，广西新投放产能释放，海外订单流入，社会库存和仓单压力巨大，价格将继续承压。需求端：基本依赖电解铝，需求增量有限。而铝土矿等原料价格下跌，成本支撑减弱，氧化铝行业利润微薄甚至亏损。目前基本面交易逻辑依然成立。 

操作策略：历史差价回顾，从近一年走势看，两者价差整体震荡走强，反映了电解铝相对强势、氧化铝弱势的格局。该策略适合作为中短期策略，不建议在当前位置追多布局，前期关注较早者，严格设置跌破19695-19705区间取消关注。

作者：李  琦（投资咨询号：Z0017426）

审核：王  莹（投资咨询号：Z0017889）

以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报

告制作日期：2026-03-24

END

更多研报详询客户经理

↓↓↓

中衍期货免责声明

1.公司声明

中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。

2.报告声明

本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。

本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。

市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。

3.作者声明

作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

4.版权声明

本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。