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支撑与压制并存 铁矿石静候方向
从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1539.7万吨，环比增加321.9万吨；巴西发中国597.3万吨，环比增加88.3万吨。发运总量小幅上升。 从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率87.45%，环比增加1.2%；日均铁水产量233.28万吨，环比增加1.21万吨，需求端小幅上升。 库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为16135万吨，环比增加115.64万吨。45港口日均疏港量298.48万吨，环比减少52.71万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9085.1万吨，环比减少1618.83万吨。整体来看，铁矿库存小幅下降。 近期，铁矿石市场进入了一个明显的横盘整理阶段，价格在既定区间内反复拉锯，上下两难。这种走势反映出当前市场多空力量的相对均衡，任何一方都暂时缺乏足够的主导权去打破这一平衡。 从支撑因素来看，外部环境的传导效应依然存在。国际地缘局势的变化持续扰动全球大宗商品市场，海运成本居高不下，直接推高了铁矿石的进口成本，形成了较为刚性的价格支撑。同时，国内市场对宏观政策面释放积极信号的预期始终没有消退，这种预期在很大程度上对冲了基本面的部分压力。需求侧的实际表现也提供了支撑，随着节后钢厂高炉开工率的稳步回升，铁水产量持续增加，对铁矿石的刚性消耗需求正在恢复，这使得港口疏港量维持在相对稳定的水平。 然而，压制价格上行的因素同样显著。供给端的压力始终是市场头顶的阴云，全球主要矿山的发运量在季节性因素消退后快速恢复，国内港口铁矿石库存持续累积并维持在高位，庞大的库存水平对价格构成了直接压制。需求侧的复苏力度也未能超出市场预期，钢厂在利润空间有限的情况下，补库行为依然谨慎，多维持按需采购的策略，难以形成持续的集中采购来拉动价格。更重要的是，钢材终端需求的实际启动情况仍有待观察，房地产市场仍在调整过程中，新开工面积的低迷向上游传导，使得钢材现货成交始终未能放量，库存压力最终抑制了钢厂对原料的采购意愿和价格承受能力。 当前铁矿石市场的震荡，实际上是宏观预期与微观现实、成本支撑与供给压力之间的持续博弈。市场正在等待能够打破平衡的关键信号，可能是宏观政策的具体落地，也可能是下游需求实质性回暖的确认。在此之前，铁矿石价格预计将继续在当前位置震荡运行，通过时间来消化多空双方的分歧。
（文中数据来源：钢联数据） 作者：李琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：李卉（投资咨询号：Z0011034） END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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