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    猪价持续震荡 期货保持偏多思路

    发布时间:2025-03-26 08:00:09    

    猪价持续震荡 期货保持偏多思路

    一、行情回顾

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    近期生猪市场呈现震荡走势,全国周度均价稳定在7.39元/斤,日度均价微涨0.02元至7.38元/斤。自繁自养利润扩大7.56元至211.48元/头,仔猪育肥利润更是大幅攀升78.9元至259.58元/头。出栏均重增加0.22公斤至124.96公斤,养殖端有一定压栏看涨情绪。

    二、产能供给

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    当前养殖利润处于较好水平,特别是仔猪育肥利润已达259.58元/头,显著高于行业盈亏平衡点,一定程度上刺激了养殖端仔猪补栏积极性,也推动了市场看涨情绪,但留意供应压力后移的风险,可能为下半年埋下供应过剩的隐患。

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    官方1月数据显示能繁母猪存栏减少16万头至4062万头,而卓创样本企业2月数据却增加8.28万头至689.4万头,行业格局仍然正处于深度调整期,中小养殖户持续退出,规模企业则逆势扩张。仔猪成活率提升0.1个百分点至93.7%,生产效率进一步提升,预计后续生猪供应充足。

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    在育肥利润高企的刺激下,仔猪补栏积极性明显提升,从仔猪价格坚挺和育肥利润扩大可反映出补栏需求旺盛,在本来供应较充足情况下,可能为下半年旺季带来一定抑制作用。

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    春节后养殖端整体出栏量仍在增加,供应压力逐渐增加,但随着标肥价差回落,出栏均重持续增加后企稳,另外供应压力不断增加也压制猪价,可能对后续市场二育进场和仔猪育肥需求有所抑制。

    三、生猪需求

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    数据来源:卓创资讯、中衍期货

    周度屠宰量微增0.68万头至83.58万头,开工率回升至32.46%,屠宰利润缩小3.89元至26.01元/头,利润空间的压缩可能促使企业采取更为保守的收购策略,进而对生猪价格形成一定压制。白条鲜销率下降0.96个百分点至84.43%,冻品库容率提升0.45个百分点至18.72%,终端市场对当前价格接受度有限,餐饮等集团消费复苏缓慢,制约了价格上涨空间。冻品库存增加虽缓解了当期销售压力,但也为后期市场埋下了潜在供应。

    四、行情展望

    短期内生猪价格有望维持震荡偏强走势,当前市场情绪偏强,但随着猪价上涨可能抑制二次育肥和仔猪育肥积极性,另外二育也导致供应压力后移,预计猪价仍偏强运行,后续关注二次育肥和屠宰冻肉入库需求的影响。生猪期货保持谨慎偏多思路为主,留意风险控制。


    作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)

    审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)

    报告制作日期:2025-03-25

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