沪铝上周横盘整理，市场分歧有所增加，持仓量大幅上行，持仓上行主要发生在11日下午，对未来可能有一定先行意义。

11日持仓大幅上行，可能和电解铝行业或优先纳入全国碳交易市场的传闻有关。11日股票市场电解铝相关个股涨幅较大，且延续到12日。目前国内产能总量在4300万吨左右，运行产能接近4000万吨左右，产能利用率超过90%。目前国内在产能置换政策下，未来总产能测算在4500万吨左右。2020年我国电解铝产量3700万吨，耗电量在2020年大概占全社会用电量6%-7%，是显著耗能产业。目在目前“双控””碳中和“大背景下，一方面电解铝总产能有可能降低或是延后释放，另一方面可能会增加成本。供给端对铝价是中性偏多的影响 。

终端需求方面，从目前的情况下，但是由于电解铝近期涨幅较大，下游铝制品企业存在一定恐高情绪，后续。生产取决于新订单的情况。上游价格上涨能否顺利传导至下游企业，将决定铝价能否继续上行的关键因素。近期市场上终端消费领域家用电器出现一定的价格上涨，可能是价格传导的一个信号。

目前来看汽车消费为代表的交通运输景气度较高。3月5日政府工作报告中再次提到要“稳定增加汽车、家电等大宗消费”，之前的汽车刺激消费政策也在发酵。2021年2月汽车产量150.30万辆，1-2月累计产量389万辆，当月同比增速418.9%，1-2月累计同比增速88.90%。同时，汽车企业库存截至2月，汽车企业库存95.3万辆，环比上升5.4万辆，绝对量处于历史低位，在市场需求旺盛的情况下，后市不排除有主动补库存的可能，拉动铝相关领域消费，在今年1-2季度的时间内，汽车消费我们是比较看好的。

数据来源：同花顺

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国内经济延续复苏态势，产生品库存PMI延续上涨趋势，PMI持续处于扩张区间，目前可能处于主动补库存周期。2月社会融资数据1.71万亿，远超市场预期，侧面印证经济整体复苏韧性。同时，地产行业有可能向竣工端倾斜，有利于增加铝合金门窗、幕墙等建筑型材消费。光伏产在今年也会带来铝消费亮点。据公开资料，1GW光伏电池带动1.9万吨铝消费，按照未来五年每年平均新增50GW保守估计计算，每年光伏产业会带来100万吨左右的消费增量。

数据来源：同花顺

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电解铝库存经过了春节后快速季节性累库以后，目前增速明显放缓。截至11日，据上海有色统计，8地库存总计122.80万吨，环比上周增加5.5万吨，增速明显放缓。

数据来源.：同花顺

电解铝供给端的高开工高利润市场已经充分吸收，未来的需求变化以及库存拐点将成为决定价格走向的关键。3月15日统计局公布经济数据，会对市场判断未来需求变化提供新的依据。从目前市场反应看，依然是比较乐观，我们建议依然保持多头思路。

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