多空力量均衡 铁矿高位震荡
从供给端来看,据mysteel数据,本周澳洲发中国1332.7万吨,环比下降47.6万吨;巴西发中国432.8万吨,环比减少541.3万吨。发运总量大幅下降。 从需求端看,据mysteel数据,163家钢厂高炉产能利用率90.18%,环比增加4.39%;日均铁水产量240.55万吨,环比增加11.71万吨,需求端大幅上升。 库存方面,据mysteel数据,进口铁矿港口库存为13176万吨,环比减少28.85万吨。45港口日均疏港量331.28万吨,环比增加13.5万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8993.1万吨,环比增加53.18万吨。整体来看,铁矿库存基本持平。 铁矿石期货近期持续在高位横盘震荡,这反映了市场多空力量处于相对均衡的状态。支撑价格的因素包括:供应端面临几内亚供应链的不确定性、巴西发运量短期下滑以及外矿发运回落;需求端则有华北钢厂复产、铁水产量维持高位以及国庆节前的补库预期。同时,港口库存总量低于去年同期,钢厂库存也偏低,存在一定补库空间,加上市场对美联储降息和国内偏暖政策的预期,也构成支撑。 然而,价格上行也面临显著压制。供应方面,澳洲发运相对稳定,前期高发运量将逐步到港,国内矿山生产也在恢复,供应回升的预期未变。需求端则受制于钢厂利润已回落至盈亏平衡线附近,成材库存高企,短流程钢厂普遍亏损,终端需求的实际复苏力度仍需观察。港口库存已开始连续小幅累积,且市场对宏观利好的预期可能已部分消化,当前的高价位本身也抑制了进一步的投机冲动。 未来价格是突破还是回调,关键在于几个核心矛盾的演变:一是“金九银十”传统旺季终端需求的实际兑现情况;二是钢厂在微薄利润下的生产强度和可能的减产意愿;三是海外主要矿山的发运能否从短期下滑中恢复,以及几内亚项目等地缘进展;四是宏观政策和市场情绪的变化。总体而言,供应端的扰动与需求端的现实制约相互拉扯,库存和宏观因素增添变数,使得价格暂时在高位形成了一种平衡状态,市场变化莫测,需持续跟踪这些关键点。
文中数据来源:钢联数据 作者:李琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:李卉(投资咨询号:Z0011034) 报告制作日期:2025-09-17 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。