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    金银期货报告——美联储加息态度谨慎或继续支撑金银

    发布时间:2023-04-04 08:31:09    

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    金银期货报告

    ——美联储加息态度谨慎或继续支撑金银


    美国银行危机风波消退,美国股市金融板块出现回升,市场避险情绪下降。黄金的上升动力减弱,导致黄金近期走势呈现横盘整理。

    图一. 美国金融精选行业指数和伦敦金
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     数据来源:iFinD,中衍期货
    目前,市场焦点重归美联储的货币政策。近期,多位美联储官员重新呼吁继续加息,但是多位官员对目前小幅加息的节奏表示满意。出于对美国金融系统出现危机的担忧,美联储官员们对终端利率水平的态度也变得谨慎。从联邦基金期货隐含利率来看,市场预期美联储5月份继续加息25个基点,随后美联储将停止加息。
    图二. 联邦基金期货隐含利率

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    数据来源:Bloomberg,中衍期货
    另一方面,美国2月PCE物价指数增速下降至5%,核心PCE物价指数增速下降至4.6%。密歇根大学公布的一年期通胀率预期更是下降至3.6%。由于1月份的数据曾显示美国通胀回升,此次数据结果再次下降说明美国通胀回升压力不大。在一定程度上打消了市场对于通胀再次上涨的恐惧。这也给美联储逐渐进入加息周期的尾声提供依据。
    图三. 美国PCE物价指数增速和通胀预期
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    数据来源:iFinD,中衍期货
    此外,美联储不断上调利率对美国房地产市场形成越来越大的压力。美国1月FHFA房价指数年率和美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率都在持续下降。可见,贷款利率的上调在抑制房地产市场的需求,进而对房价产生压力。
    图四. 美国房屋价格增速

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    数据来源:iFinD,中衍期货
    虽然美国房地产市场压力增加,但是美国就业市场依然坚韧。美国至3月25日当周初请失业金人数虽然小幅上升至19.8万人,但是依然低于20万。美国至3月18日当周续请失业金人数为168.9万人,变化不大。
    图五. 美国申请失业金人数

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    数据来源:iFinD,中衍期货
    从消费者信心来看,3月份美国两个消费者信心指数出现分化,其中咨商会消费者信心指数意外上升至104.2,密歇根大学消费者信心指数却下降至62,降幅超出市场预期。不过,消费者信心回升的态势尚未改变。
    图六. 美国消费者信心指数

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    数据来源:iFinD,中衍期货

    综合来看,美国利率持续上升对房地产和金融等行业造成压力。美联储对于金融系统危机也存在忌惮,未来继续小幅加息的概率较大。至于终端利率水平,目前市场预期还有25基点的加息空间。在此情况下,金银或继续受到支撑。 



    作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)

    审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)

    报告制作日期:2023-04-03



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