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    需求推动双焦震荡上行

    发布时间:2022-12-12 08:31:23    

    中衍期货投资咨询部

    作者:徐宪鹏  |  投资咨询证号:Z0015934

    冬储临近,但钢厂和焦企亏损加剧,钢厂补库预期存在,但生产积极性不高,本周下游库存变化较小,钢厂小幅累库,贸易商缺乏采购积极性,被动冬储为主,对原料不宜过分乐观,下周建议短线操作为主。


    焦炭需求



    焦炭第三轮提涨还未落地,钢厂和焦企的博弈阶段,目前钢厂采取按需采购模式,焦企去库10.81%,港口去库3.45%,钢厂去库0.79%,焦炭大规模去库。焦炭的低库存对价格有支撑,第三轮提涨落地的可能性较大。但钢厂亏损加剧,对焦炭提涨的接受力度有限,本周铁水产量也再次出现下滑;目前主要关注点依旧在冬储,但下游贸易商的积极性仍偏差,库存变动不大,也再次打压了钢厂的生产积极性,第三轮提涨过后或很难出现第四轮,需求预期短期偏强,中期回落。


    焦炭供



    本周焦企延续亏损,但第三轮提涨若能落地,则情况会有所好转。焦企本周焦炭持续去库10.81%,但焦煤的库存增加3.69%,后续有增产的可能。短期是焦企和钢厂的博弈阶段,等提涨落地后焦企可能小幅增产,下周焦炭产量有望增长。


    焦炭库存:



    本周焦炭库存再次下滑,一方面是下游钢材补库预期,另一方面上游焦煤提涨,需求和供给的共同作用下,焦炭延续亏损,对钢厂发起第三轮提涨,但目前还未落地。焦企的局面一直比较困难,延续低利润低库存,短期这种局面很难改变,焦炭库存延续低位运行。下周若第三轮提涨顺利落地,则焦炭产量可能略有增加,将对库存形成支撑。


    焦煤供给:



    蒙煤进口量高位震荡,甘其毛都口岸本周日均通车量为826车,满都拉口岸通车量也再次超过300车,本周进口端对供给的增量较大。国内洗煤厂产量和开工率均有所下降,矿山企业库存下滑2.18%,供给小幅收缩。综合来看,进口端供给支撑较强,国内产量虽有所下滑,但疫情的扰动因素减弱,供给可能呈现震荡偏强趋势,压力不会太大。


    焦煤库存:



    焦煤库存在低位出现拐点后逆转向上,但同比依旧偏低。疫情扰动因素逐渐减弱,汽运恢复,有利于供给的增加;蒙煤进口也呈增长趋势,供给总体趋稳。需求端冬储在即,焦炭低库存,焦企有补库需求,需求短期呈增长趋势,中长期趋缓。综合来看,下周预期焦煤库存从上游向下游转移,总库存增幅放缓。


    未来展望:



    临近冬储,下游补库需求增加,利多焦煤焦炭,但钢厂亏损,且下游贸易商拿货缺乏积极性,钢厂增产幅度有限,所以需求端总体有所增加,但增幅有限。供给端,焦煤疫情扰动减少,供应有望增加;焦炭库存低位,第三轮提涨落地后利润修复,供给也有望增加。焦煤短期来看,供给趋稳,需求增加,对价格有支撑。焦炭库存低位,供给有限,需求有增长预期,对价格也形成支撑。盘面来看,已经经过了一个月的上涨,上涨动力趋缓,但在需求驱动的基础上,回调的幅度预期有限,综合来看,双焦建议多单持有,以短线操作为主。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
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    宝泰隆

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