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作者：徐宪鹏 | 投资咨询证号：Z0015934

本周焦煤焦炭震荡下行，焦炭周五收于3300元/吨，较上周五3666.5元/吨下跌366.5元/吨；焦煤周五收于2597.5元/吨，较上周末2881.5元/吨下跌284元/吨。本周钢材产量为982.24万吨，环比减少21.31万吨；钢材总库存为2215.61万吨，环比增加31.67万吨，其中，社会库存为1573.55万吨，环比增加26.37万吨，钢厂库存为642.06万吨，环比增加5.3万吨，在产量减少的同时库存依旧在增加，说明总体需求略微偏弱运行。

焦炭需求：

本周247家钢铁厂铁水日均产量为243.29万吨，环比增长0.01%，增幅较小，目前铁水产量已在高位运行，本周钢铁产量减少的同时依旧累库，需求端提升有限。本周5月房地产相关数据公布，房地产销售面积和新开工面积同比依旧减少，但减少幅度有所减弱，政策刺激有微弱效果，当然5月效果不明显一方面也是受到疫情的影响，所以6月房地产政策是否会发挥更大的效果仍需观察，钢厂存在观望预期。目前钢厂高库存、低收益和高产量并存，增加了粗钢压降政策加码的可能性，预期下周铁水产量可能会略有减少，焦炭需求偏弱运行。

焦炭供给：

本周独立焦化企业的日均产量为69.3万吨，环比增长1.45% ；247家钢厂日均产量47.9万吨，环比-0.06%。本周焦化厂的利润有所抬升，焦炭产量因此略有增加，但利润依旧在零轴附近，产量增幅预期有限。钢厂本周焦炭产量略有下滑，主要是受钢厂需求端影响，在钢材产量下降的情况下本周钢材库存有所提升，虽然主要是社会库存的增加，但钢厂库存也有小幅增加，预期下周钢材产量维稳或小幅减少，钢材焦炭产量小幅下滑。

焦炭库存：

本周焦炭库存为970.52万吨，同比-5.63%，环比-1.79%，其中港口库存为280.5万吨，环比+5.17%，247家钢厂库存为635.85万吨，环比-3.77%，独立焦化企业库存为54.17万吨，环比-10.79%，本周焦炭库存有所减少。焦化厂利润虽有提升但依旧在低位运行，产量提升幅度较小，对焦炭补库有限。钢材库存虽增幅较大，但钢厂库存增幅较小，生产积极性依旧存在，对焦炭的消耗相对较多，去库明显。下周库存的消耗预期减弱，但焦化厂的供给增幅有限，预期焦炭供给依旧低位运行。

焦煤供给：

本周蒙煤受到的疫情影响在减弱，进口量逐渐提升，目前在580车以上，6月下旬依旧呈增长趋势。国内供给在保供稳价的作用下也呈现增长趋势。这几周有去库，有助于其产能的释放，焦煤供给平稳运行，预期下周焦煤供给维稳或略增。

焦煤库存：

本周矿山企业库存273.23万吨，环比-1%，港口库存180.75万吨，环比+8.89%，247家钢厂库存878.87万吨，环比-0.66%，独立焦化企业库存1152.4万吨，环比+0.55%。本周矿山企业继续去库，有助于其产能的提升；独立焦化厂焦炭库存低位，但利润较低所以生产积极性不高，原料焦煤有所积累；钢厂的预期从积极生产向观望逐渐转变，对焦炭的生产有所减弱，原料焦煤库存减少幅度较小。下周预期焦煤供应稳中略增，钢厂的需求有减弱预期，但幅度可能不大，钢厂仍有观望情绪，减产可能需要一点时间，总体库存可能微幅增长。

未来展望：

焦煤焦炭的关注点已经从供给端转到需求端，目前供给平稳运行，疫情对蒙煤进口端的影响有所减弱，后续依旧是增长趋势；需求端本周钢厂产量有所减少，但总体库存依旧增加，需求整体不是很理想，但钢材从钢厂向社会转移，钢厂累库增幅较小，铁水依旧微弱增加，钢厂焦炭产量下滑幅度也较小，说明钢厂依旧有观望情绪，减产的动力仍不充分，短期行情仍有反复的可能，但向上反弹空间有限，建议观望为主，激进者可逢高做空。

相关股票合约如下，请多加关注行情变化，控制好持仓！

焦煤相关		焦炭相关
山西焦煤 000983	华阳股份 600348	安泰集团 600408	金能科技 603113
潞安环能 601699	冀中能源 000937	云煤能源 600729	美锦能源 000723
淮北矿业 600985	兰花科创 600123	云维股份 600725	陕西黑猫 601015
平煤股份 601666	盘江股份 600395	宝泰隆 601011	山西焦化 600740

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焦煤焦炭需求弱化，盘整后有下行可能

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