欢迎访问中衍期货官方网站!
  • 登录/注册
  • 智能客服
  • 全国统一客服热线:4006881117
  • 投研中心

    投研中心
    中衍头条
    您的位置: 首页 投研中心 中衍头条

    猪价上涨确实消费支撑 但能撑多久

    发布时间:2022-06-15 08:31:41    

    中衍期货投资咨询部

    作者:卢旭 |  投资咨询证号:Z0011867


    一、行情回顾

    上周生猪均价整体呈现出震荡的态势,主要在于端午后需求下滑的压力,周末猪企和养殖朋友再次挺价惜售,猪价突然再次上涨,并且已经目前已经突破8元关键价格,白条猪和生猪行情走势类似也在近两天开始上涨。

    盘面主力合约在周一高开上涨,持仓有所增加,从趋势上看当前盘面处于上涨趋势中,同时近两天价格在上周五触及支撑,整体看盘面表现偏强。

    二、产业状况

    1、产能供应:5月卓创样本统计能繁母猪存栏为512万头,比上月有所增加,同时母猪淘汰量为20.4万头,比上月也是大幅减少状态,同时后备母猪销量为5月为4.36万头呈现略增态势。

    以上主要因为3月以来的猪价上涨,给行业带来比较强的后市预期,而从历往猪价季节性规律看当前应该还是处于淡季过程中,但在21年下半年产能出现转向后,市场普遍预期今年5月份将迎来猪价转折点,养殖朋友也长期亏损后在此节点出现挺价惜售的情况。

    2、需求消费:近期毛白价差有所缩小为4.53元,屠宰企业毛利为10.02有所下滑,屠宰量也有所下滑,同时从月度屠宰量看3月4月屠宰量都在2500万头以上,有明显增加,这是推动近期猪价的实质性因素。

    同时当前冷冻库存已经处于相对平均水平偏高位,后续再增加空间不大,屠宰鲜销率在近期出现下滑,说明随着价格不断走高也在不断抑制终端消费能力。

    三、后市分析:

    当前能繁母猪存栏依旧处于偏高状态,而且生猪存栏也处于近年同期较高水平,从农业部数据可以看出,去年4月能繁母猪存栏为4346万头,今年为4117万头,而其他年份都要明显低于当前存栏水平。生猪存栏同样也是大概情况,近年4月份存栏仅仅比去年略少,但和正常年份相比还是明显要多。

    反思自己,确实是近年3月以来生猪、白条、仔猪都在上涨,直到5月中旬才算稳住,如果产能供应如我所说,即使有市场情绪,猪价也不应该涨这么久,而且还能在涨后持续稳定在8元附近。这里可能主要是因为多重因素同时共振推动,比如前面文章提到的疫情防控、政策导向、心理预期、饲养成本等,还有整体物价水平也在一定程度支撑生猪价格,并且目前疫情还是在持续性反复。

    所以我认为当前猪价还是有情绪在支撑,同时从屠宰量上看,也确实不能和去年等同相比,今年屠宰量要比去年明显多出不少,这么看当前价格也算差不多合理的。

    另外是和19年相比存栏是不少,同时屠宰量也确实多了,供需可能达到某种平衡,同时,根据历年猪价水平看,后续猪价高于10元就已经处于高价区间了,假设下半年猪价能到10元,那么盘面在20000也就已经达到预期,除非现货价格能在相当一段时间在10元以上,盘面才能留有操作空间,而在稳物价阶段届时管理层不会不再次出手指导?

    另外3月4月份屠宰和消费确实不错,而且比往年相比绝对处于相对高位,但这样的消费是在多种特殊情况下催生的,很难持续到下半年,或者说即使下半年季节性消费要达到当前水平,也需要价格来配合,否则高价必然抑制消费量,猪价也就难涨。

    因此,我的观点是下半年生猪价格整体震荡季节性偏强,价格高是要有需求支撑的,如果价格过高会削弱需求,也就难以维持高价。
    关于生猪主力合约,后续继续关注20000及以上位置可以关注空单机会,同时就目前价格看下方空间也不大,也可以考虑逢低做多机会,但在当前市场热情下,建议优先关注逢高空的机会。





    免责声明:

    本报告的信息均来源于非保密资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性。

    所载的意见或分析仅反映发布日的观点,在不同时期,本公司可发出与本报告所载意见或推测不一致的报告,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

    本报告中的观点、结论和建议并不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断。同时也不作为日内交易参考。

    在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。



    微信公众号

    关注中衍资讯
    关注官方微信

    在线客服

    4006881117服务时间:8:30-17:00

    根据《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定:
    资产管理计划应当向合格投资者非公开募集。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力,投资于单只资产管理计划不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者其他组织:
      (一)具有2年以上投资经历,且满足下列三项条件之一的自然人:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;
      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
      (三)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。