欢迎访问中衍期货官方网站!
  • 登录/注册
  • 智能客服
  • 全国统一客服热线:4006881117
  • 投研中心

    投研中心
    热点文章
    您的位置: 首页 投研中心 热点文章

    供给压力不减,锰硅延续弱势

    发布时间:2022-01-12 08:33:24    
    图1锰硅行情


    数据来源:博易大师

    锰硅近期从8000附近反弹,延续横盘震荡走势。我们认为在供给压力下,锰硅将延续弱势。

    供给端,截至1月7日,全国锰硅当周产量分别18.1055万吨,环比增长2086吨。产量自10月上旬开始持续回升,供给端对价格形成较大压力。
    图2锰硅周度产量

     数据来源:钢联数据
    截至1月7日,全国锰硅开工率59.42%,环比增长0.95 %,开工率与产量变动幅度基本一致,产能无明显变化。
    图3锰硅开工率

    数据来源:钢联数据

    近期产量增速回升,主要因为主产区内蒙、宁夏开工率回升。开工回升存在政策方面的干扰,在可以看到的短时间内,压减产量的政策影响会逐渐降低,企业在当前价格下仍存在一定利润空间,仍有动力在政策允许的情况下继续生产,供给压力短期内不会降低。

    需求端,根据mysteel调研数据,截至1月7日,全国锰硅当周产量分别13.7202万吨,环比增加4126吨。需求量近期环比出现回升,对价格形成支撑。
    图4锰硅周度需求 

    数据来源:钢联数据

    需求端持续下滑主要是终端成材需求下滑,根据中钢协旬度数据,截至12月31日,粗钢产量2896.88万吨,环比降低496.91万吨,粗钢产量自6月高点持续下降。
    图5粗钢产量

    数据来源:钢联数据
    进入1月以来,短流程产量变化不大,但高炉开工率环比回升。粗钢产量回升属于市场预期之内,但是幅度仍有可能引起市场扰动。目前对冬奥会期间限产幅度仍有较大分歧,另外市场对3月以后的地产、基建等终端需求的恢复程度也存在分歧。综合考虑到目前粗钢仍有利润以及高炉开工率较低,以及明年地产新开工大概率企稳,同时冬奥会临近、“双控”“双碳”等政策长期存在,我们更倾向需求端持续缓慢回升的可能更大,同时回升的幅度有限。
    图6高炉开工率

    数据来源:钢联数据

    短期内(冬奥会之前)粗钢大概率的情况是产量继续小幅回升,因此在1-2月份的时间内,选择冬储铁合金的资金会相对有限,库存压力会持续存在。

    图6 库存

     据来源:钢联数据

    供给回升、需求下滑体现在库存上则是库存在底部迅速回升。截至1月7日,全国锰硅库存107650吨,环比-7400吨。

    策略角度,从2021年开始供给端对价格的影响因素更大,短期内黑色系整体情绪的影响也是重要因素。近期锰硅反弹更多缘于黑色系整体情绪乐观,从相对长周期出发,在供给以及库存压力不减的情况下,锰硅更大可能是延续弱势。


    更多研报详询客户经理 

    - END -


    微信公众号

    关注中衍资讯
    关注官方微信

    在线客服

    4006881117服务时间:8:30-17:00

    根据《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定:
    资产管理计划应当向合格投资者非公开募集。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力,投资于单只资产管理计划不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者其他组织:
      (一)具有2年以上投资经历,且满足下列三项条件之一的自然人:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;
      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
      (三)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。