塑料自3月中旬以来持续下跌，同期上游原油震荡区间震荡，甲醇震荡走高，塑料价格走势弱于上游。

数据来源：文华财经

原油作为聚乙烯最重要的上游原料，对价格有重要的引导作用。目前市场担忧美伊谈判对原油供给增加，拖累原油价格。美伊谈判成为市场焦点缘于伊朗总统鲁哈尼上周表示，美国已经准备好解除对伊贸易制裁，原油市场高位回落，19-20日连续两个交易日大幅下跌。本周开始，逐渐传出了一些双方在一些细节方面出现分歧的传闻，市场发现谈判进程并不会一帆风顺，仍将是一个相对长期的事件，市场对原油供应压力的担忧有所缓解。

伊朗作为全球重要的产油国，4月产油为239.3万桶/天，原油产量从去年三季度开始逐渐回升，似乎对美伊谈判取得进展早有准备。伊朗产油最高时期在17年到18年之间，产量为380万桶/天左右，目前距离产量高峰有140万桶/天的距离。对比15年-17年的伊朗产油恢复情况，大概用了一年的时间恢复产量，如果美伊谈判立刻出现进展，类比历史，伊朗石油大概会在明年年中达到最高产量，这期间的产量呈现逐渐升高的情况。

在目前的时间点，一是谈判进展可能不会马上出现结果，二是伊朗原油供应恢复需要时间。同时，欧美主要经济体经济复苏持续，带动需求走强，短时间内原油价格不会逆转，仍然是偏强震荡的格局，对下游能化板块存在一定的支撑作用。

数据来源：WIND资讯

塑料由于价格弱于同期上游价格，利润一路下行，MTO装置一度出现亏损，CTO装置也处于微利，乙烯裂解装置盈利尚可，毛利在1200元/吨左右。根据卓创资讯的产能统计数据显示，PE装置中乙烯裂解装置产能占比大概76%，MTO和CTO合计24%。在上游原油较强势的情况下，塑料存在一定成本支撑。

数据来源：卓创资讯

聚乙烯开工率并不高，截至5月21日，开工率84.8%。

数据来源：卓创资讯

供给端检修并未带来价格的上涨，一方面缘于6月新增185万吨的产能（占比大概8%），一方面缘于聚乙烯下游需求不佳，导致港口库存以及社会库存处于偏高的位置。

塑料下游需求不佳，导致价格弱于上游原油，甲醇，也弱于聚丙烯以及PVC。塑料下游农膜4月以后属于传统淡季，包装模应用于消费领域较多，目前的经济复苏更多体现在工业领域。需求目前看仍较为平淡，但是价格一方面已经处于较低位置，同时存在成本支撑，下方空间不会很大，不适宜继续做空。而且工业领域向消费领域的传导存在一定滞后性，后市的塑料需求不会继续恶化，价格下跌空间亦有限。后市价格可能回到震荡格局，等待需求回暖，策略上左侧交易者可以考虑逢低做多，右侧交易者可选择等待市场见底，同时不参与空单。

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