近期钢材盘面价格走势屡创新高，螺纹05合约最高盘面价格达5017，创下近几年的高点。价格上涨受到了情绪以及基本面的双重支撑，短期内易涨难跌，但快速拉涨的同时，也有些风险点值得我们注意。

需求方面：

前段时间螺纹的表观需求屡屡不及预期，造成盘面价格受到抑制。但随着春季到来，需求开始加速释放，逐步兑现此前的强预期。地产销售延续强势，专项债资金逐渐下达。近期螺纹表观需求加速释放，建材成交大幅放量，已明显强于往年同期水平。且市场对于后市需求的预期仍较乐观，螺纹的需求持续向好。

供给方面：

供给端虽有环保限产等政策的压制，但高利润导致钢厂的生产积极性较高。螺纹钢产量仍然在小幅回升。长流程方面，唐山部分高炉复产，螺纹产量环比小幅回升。焦炭开启第八轮提降，长流程炼钢利润已升至较高水平，钢厂生产积极性较强，但限产与政策等因素压制高炉提产预期，需持续关注环保限产以及碳中和政策的相关情况。短流程方面，峰电利润持续打开，由于利润可观，产量继续增加，未来仍将偏强运行。

库存方面：

当前进入旺季去库阶段，需求释放，供给虽也旺盛，但螺纹总库存仍在快速去化。具体来看，螺纹总库存上期1726万吨，减少70万吨，社会库存1229万吨，减少52万吨，钢厂库存497万吨，减少18万吨。总之，随着需求的进一步释放，旺季期间去库速度大概率比较乐观。

总结：

在碳中和压减钢铁产量、唐山限产成为全年常态的大背景下，钢材供给端受到较大约束。春季到来，建材需求开始加速释放，此前市场较强的需求预期开始逐渐兑现，在地产销售延续韧性，实体融资需求仍较旺盛，专项债资金开始下发的背景下，后期需求预期仍然可期。供需两旺，库存快速度去化的基本面支撑下，钢价有望继续走强。但有一点值得警惕的是，关于钢材出口退税政策的变化，如果落地且超预期可能会导致钢价回调。

更多研报详询客户经理 

- END -

▼

请认真阅读投资报告类 ☞ 《免责声明》

点一个在看，给我们爱的鼓励！