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    豆粕下跌走势略有缓和

    发布时间:2021-03-26 09:08:22     来源:中衍资讯
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    中衍期货投资咨询部

    投资咨询资格号:Z0011867

    作者:卢旭

    豆粕近月合约价格从1月中旬开始下跌,价格从3825元下跌至3150元,下跌了近700元/吨,此次大幅下跌一方面是因为进入春节前为保障猪肉供应,各地生猪出栏量提高,后期饲料需求有所减少;另一方面,一季度部分地区出现非洲猪瘟疫情,饲料价格需求大幅下降,成交低迷,国内现货价格也出现大幅下跌。


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    进入1月国内豆粕走势与CBOT大豆走势出现背离,外盘总体震荡上扬而国内豆粕却走出了截然相反走势。外盘强劲涨势,主要还是美国大豆库存总体偏低,加之中国大量购买提振,美国大豆出口强劲,推升CBOT大豆价格保持坚挺。


    从最新的美国3月农业部报告来看,美国农业部未对美国结转库存作进一步的下调,但美国库存已经在2月份USDA已将库存调整至多年低位,3月份美国虽然继续下调阿根廷大豆产量,但也同时也调增了巴西大豆产量。USDA报告中美国国内压榨量继续保持高位,且预计今年美国仍将保持较高的国内压榨市场需求。


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    3月美国农业部调减100万吨中国大豆压榨量,但提高全球大豆库存量,因此报告总体是中性偏空的。但即使是报告偏空,CBOT大豆期价也仅是轻微下破1400,此后再度上至1400在这一线上方震荡。


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    从养殖市场来看,元旦下旬生猪期货价格从24000元/吨出现大幅反弹,而此时豆粕、玉米价格却始终在震荡下跌,与生猪期货强反弹走势形成较明显的反差,期货盘面养猪利润继续扩大。


    豆粕未来需求仍否改善,一方面要看生猪存栏变化量,另外也要看非洲猪瘟防控。目前养殖利润处于较高水平,在养猪赚钱的利益驱使下,养殖户一般会选择依旧加大补栏投入,假使后市生猪存栏继续稳步回升,豆粕需求仍可能再度出现回升。


    此外,非洲猪瘟疫情控制方面,如果今后防治效果显著,各地发病情况下降,尤其大型养殖企业不出现大面积疫情,就不会出现豆粕需求大幅下降的可能。


    总体来看,豆粕走势受国内供求的影响,同时受到进口大豆成本的双重影响。季节性来看,南美大豆供应压力仍是潜在压力,但南美产量情况目前仍不明朗,而外盘CBOT期价仍较为坚挺,豆粕价格阶段性支撑仍较强。预计近月合约期价将围绕3150-3400元区间震荡,假使期价能够放量上破3400压力的话,后期期价整体将可能继续走强。


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