徐宪鹏  / Z0015934/ 

锰硅在1月11-15日的一周内宽幅震荡，振幅达到7.1%，市场进入分歧较大。

供给压力制约锰硅上涨空间。2021年11月开始，由于宁夏限产以及内蒙限电政策影响，锰硅产量出现小幅下滑，政策层面的供给收缩缓解了锰硅产能过剩对价格的压制，同期钢材需求旺盛，锰硅价格出现大幅上涨。12月中旬以后，从钢联调研数据看，开工率逐渐走高。截至1月15日，开工率62.17%，环比下滑0.34%，绝对值属于中等水平。进入一月以来，开工率反而相比12月底有所上升。

数据来源：Mysteel

从月度生产省份来看，宁夏，广西，云南产量在11-12月产量连续下滑，内蒙产量在短暂下滑后又创出新高。市场会加大对供给压力的担忧。

供应担忧还体现在港口锰矿库存方面。截至2021年1月8日，港口锰矿库存604万吨，从12月4日最高点688.8万吨下滑84.8万吨，但仍处于很高的位置，对下游锰硅的价格压制作用很大，港口锰矿去库存仍将是个长期过程.

需求形成弱支撑。截至2021年1月10日，重点钢铁企业粗钢日均产量219.56万吨，相比年内高点12月初的220.25万吨并没有明显下滑。

截至2020年12月31日，全国钢厂锰硅库存20.48天，处于中等水平。华南库存偏高，北方库存偏低。对于库存偏低的北方钢厂，未来有一定冬储需求，支撑锰硅价格。

数据来源：Mysteel

锰硅供应存在一定压力，需求形成支撑，短期内很难形成方向。前期锰硅涨幅较大，我们在12月18日与28日早盘提示过做多机会，同时在1月11日早盘提示近期波动加大，不宜盲目追涨。目前我们维持宽幅震荡的判断，尤其是叠加河北公共卫生事件，导致不确定性因素增多，短期内内波动会加大，操作难度增加。需要关注春节前后的冬储情况，以钢厂库存为主要参考指标。预计行情可能会在春节后重新选择方向，目前以短期操作，震荡思路为主。

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编辑：小超

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