作者：王鹤 / Z0012737 /

近几日，螺纹钢主力合约出现了比较深的回调。是多头趋势即将结束？行情要开始下跌了吗？是做空的时候了吗？带着这些疑问，我们来一起看看螺纹钢基本面数据近期的表现吧！

供给稳中偏弱

对于长流程而言，随着原材料焦炭提涨落地，以及铁矿石价格保持强势，长流程成本持续抬升，螺纹即时利润转负。在焦炭紧缺以及利润较低的背景下，钢厂年前例行检修的动力或加强。但是前期由于卷螺利润不断走扩，钢厂将建材边际转水板材的量会随着近期卷螺利润差的缩窄而逐渐恢复。从而抵消掉一部分检修带来的产量下滑。就短流程而言，由于近期废钢大幅提价，电炉利润有所回落，但是仍然保持高位，电炉性价比仍强于高炉。受废钢资源紧张以及江苏钢企限电影响，预计短流程提产空间有限。所以，总的来说，螺纹钢短期内的供给将稳中偏弱。

需求或将加速走弱

随着天气转冷，建筑钢材需求淡季效应逐步显现，近期螺纹表观消费量基本持平。但较去年高出很多，总量上反映出今年的工程量较高，且长期来看对后市产生重大利好。但不可忽视疫情防控短期内力度难有缓解，对于季节性需求走弱或将形成放大器作用，使需求加速走弱。

库存拐点确立

我们从图中可以看出，2020年全年的库存水平基本处于往年同期的高位，但去库的结果是喜人的，目前建筑钢材库存基数不高，短期内的库存压力不大，一定程度的支撑了螺纹钢的价格；另一方面，随着春节临近，需求季节性走弱越发明显，并且受寒潮天气以及全国疫情多点散发等因素影响， 建筑钢钢厂与市场库存双双增加。库存结构方面，社库大幅累积，表明真实需求承压。厂库的持续累库存体现了钢厂出库不佳，以及高价下冬储积极性偏低，未来厂库端压力仍较大。库存拐点基本确立，后期建筑钢材市场累库或将持续。

供需双弱，期价将保持高位震荡

由上述数据可以看出，由于高炉利润近期明显回落，并且春节临近，预计钢厂检修增多；而电炉又受到限电以及废钢资源紧张影响，提产难度加大。因此预计产量稳中偏弱。需求方面延续季节性走弱，并且短期内各地疫情防控措施加严，因此预计需求承压较大。库存开始累积，且幅度较大。综合来看，螺纹进入供需双弱格局，但考虑到需求预期以及远月原料端的成本支撑，期价将保持高位震荡。建议区间操作为主。

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编辑：小超

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